Lyngstad syntyi Bjørkåsenissa Ballangenissa Norjassa norjalaiselle äidille ja saksalaiselle isälle. Hänen vanhempansa erosivat hänen ollessaan nuori, ja äiti kasvatti hänet Torshällassa Ruotsissa. Hän aloitti laulamisen nuorena ja esiintyi useissa paikallisissa bändeissä ennen kuin liittyi ABBA:han vuonna 1972.
ABBA:n jäsenenä Lyngstad lauloi pää- ja taustalaulua monissa ryhmän suurimmista hitteistä, mukaan lukien "Dancing Queen", "Mamma Mia" ja "The Winner Takes It All". Hän myös kirjoitti tai oli mukana kirjoittamassa useita ABBA-kappaleita, mukaan lukien "Fernando" ja "I Have A Dream".
ABBA hajosi vuonna 1982, ja Lyngstad teki menestyksekkään soolouran. Hän julkaisi useita sooloalbumeja, mukaan lukien "Something's Going On" (1982) ja "Shine" (1984). Hän teki myös yhteistyötä muiden taiteilijoiden, kuten Phil Collinsin ja Elton Johnin, kanssa.
Vuonna 1992 Lyngstad meni naimisiin Plauenin prinssi Heinrich Ruzzo Reussin, saksalaisen aatelismiehen, kanssa. He asuivat yhdessä Sveitsissä hänen kuolemaansa saakka vuonna 1999. Lyngstad asuu tällä hetkellä Lontoossa, Englannissa.
Lyngstad on ollut aktiivinen ympäristöasioiden parissa 1980-luvulta lähtien. Hän on YK:n ympäristöohjelman (UNEP) hyvän tahdon lähettiläs ja työskennellyt eri järjestöjen kanssa ympäristönsuojelun edistämiseksi. Hän on myös eläinten oikeuksien kannattaja ja vastustanut eläinrääkkäystä.
Vuonna 2015 Lyngstad valittiin Rock and Roll Hall of Fameen ABBA:n jäsenenä. Hän esiintyy edelleen satunnaisesti ja häntä pidetään edelleen yhtenä menestyneimmistä ja vaikutusvaltaisimmista laulajista maailmassa.